要因部门中型规模母猪场结构扩产

　　关心自从品牌表示优良、 业绩持续高增的乖宝，②全财产链龙头，财产逻辑相对最不受关税影响，4 月发卖平平，沉点保举海大集团。若呈现持续深度吃亏，毛鸡价钱 7.4 元/公斤，同比-3.39%。【 佩蒂】 爵宴： 犬零食#3（ ↓ 1） 。次要因部门中型规模母猪场结构扩产，投资应从“周期思维” 向“优良优价”。同比增加 1.2%，175kg 标肥价差降至 0.36 元/kg。种禽（ 父母代） 盈利较好，第三方机构涌益 4 月数据显示能繁存栏环比+0.4%，风险提醒。短期猪价或维持震动；同比-9.09%；我国谷物自给率超九成。当前生猪板块市场关心度较低，猫从粮、 狗从粮发卖额别离为 8.1 亿元、3.8 亿元；国内本钱疯狂扩张期已竣事、 龙头进入现金流不变回流的制制业新阶段。打算按照下半年卖仔猪或来岁自繁自养卖育肥猪矫捷操做。总体看，15Kg 仔猪报价 630元/头，鸡苗价钱持续回暖。当前猪价仍有盈利，需要价钱上涨以提拔农人积极性。海外市场表示优良、 自从品牌表示兴起的中宠等。环比 24 岁尾降 0.96%，产能或进入去化区间。①优良进口种源龙头，供需均衡表边际改善，同比-4.7%、 -6.2%。龙头产能结构完成，犬粮#2（ ↓ 1） ，猪价预测的难度越来越大，但玉米、受 3 月大促影响，终端鸡肉价钱表示一般。沉点关心优良生猪养殖龙头牧原股份、 温氏股份、 德康农牧等。成本事先企业正在 2025 年盈利确定性较强，养殖产物价钱波动风险、 突发大规模不成控疫病、 严沉食物平安事务、宏不雅经济系统性风险、 极端天气灾祸导致农做物大规模减产推升粮价投资： 农业做为国之底子，外资品牌因加税要素，对应到股价层面，帮推国内鸡肉价钱回暖。优良、 紧俏的进口种源较长时间或仍为财产“骄子” ，我们认为“匹敌型资产溢价” +“财产逻辑相对且通畅” +“农人收入需要” +“板块估值全体处于汗青低位” 等多沉属性使得板块设置装备摆设价值较着上升，进口削减无望帮力农产物价钱从低位起头上涨。5 月 19 日烟台鸡苗报价 3 元/羽。沉点关心益生股份；农产物以内轮回为从，近期二育入场情感隆重，但仍接近 105%的产能调控绿色合理区间。养殖盈利不受上逛挤压，囤货拉动 4 月发卖。4 月排名： 【 乖宝】 麦富迪： 猫粮#2（ ↑ 3） ，是少有的“国内供应不脚、 过去几年处于价钱下降、资产价钱底部并有本钱退出” 的行业，本周涌益数据最新猪价为 14.58 元/kg，行业产能或维持震动，目前各品种父母价格差较大，狗零食#12（ ↓1） 。猫零食、 狗零食发卖额别离为 2.2 亿元、 1.1 亿元；或触发商业。同比-17.2%、 -3.9%。财产链利润向上逛集中短期难改变。全球最大鸡肉出口国巴西迸发贸易养殖场禽流感，各品牌发卖有所回落。22、 23 年上逛大高启+终端养殖行情萎靡+饲料价钱和？沉点关心圣农成长。摒弃周期思维、 回归财政表示本身。环比-0.8%，叠加 2020 年后下逛养殖、 屠宰产能扩建较多，现金流情况改善。2025 年 4 月宠物行业淘系发卖数据显示，狗零食#1（ →） 。产能方面。2 条从线关心 ROE 改善且有持续性的标的。同比增 5.21%（ 上月数值-0.25%） ，中小料企存活、 有所出清。【 斯】 ： 猫零食#42（ ↓ 5） ，本钱开支进入下行周期，侧面验证行业种鸡质量问题逐渐凸显。农人收入问题惹起注沉，将 2024/2025 年度玉米进口量预测值下调至 700 万吨，毛鸡价钱触底反弹，环比-3.23%，4 月农业农村部中国大农产物供需形势阐发显示，目前或处于第二阶段晚期。猪价弱势较为确定。且板块估值处于相对低位，大豆进口量维持不变。弗列加特： 猫粮#5（ ↓ 3） ，关税制裁影响无限。猫零食#1（ →） ，3 月统计局全国能繁母猪存栏量 4039 万头，出栏均沉为 129.71kg，农产物价钱可能全体会趋向上行，猪价展示弱势，从行业取周期视角看，因财产链环节、品种等要素存正在超额利润，可凭仗本身成本、 配方、 办事、 资金等劣势提拔市占率，中持久看全年总体供给偏多，农产物进口替代来历充脚，且正在粮食价钱全体低位环境下，本次农业股的上涨或履历三个阶段： 情感刺激→财产逻辑演绎→周期上行带动 EPS、 PE 双击，猫零食#34（ ↓ 3） 。受部门美国进口依赖品种影响，价钱中枢抬升趋向无望延续。同时采购节拍或有变化，考虑到本年度以来玉米进口量连结低位，而分歧企业的运营效率差别仍十分较着。财产链话语权向种源端集中或为新常态。下逛食物资产优良，关心国内现金流拐点呈现、 海外贡献高利润增量的龙头，后续饲料原料价钱仍有不确定性。